航空公司短期利好 長期或面臨增長放緩

自4月7日零時起，汽、柴油價格再次上調，航油價格也是水漲船高。不出市場所料，各家航空公司于昨日紛紛發出通知，從今日起上調燃油附加費，其中800公里以上航線的燃油附加費突破百元大關。

業內人士認為，此次燃油附加費的上調足以對沖掉70%到80%的燃油上漲成本，對航空公司來說算是一大利好，而這也在市場上得到了反映，昨日四大航空公司股票紛紛在午后急速拉升，從平均2%的跌幅翻至微紅。不過也有分析師認為，如果航油再出現大幅上漲，那么燃油附加費的累積升幅或將影響航空需求，對于航空公司的幫助將大大削弱。

油價推高航空成本航空公司紛紛上調燃油附加費

伴隨著汽、柴油價格的上調，航空煤油出廠價格也是水漲船高，民用航空使用的3號航空煤油從原來的6340元/噸上調500元至6840元/噸，根據測算，以國航、南航和東航2011年剩余月份計算，分別增加成本7.3億元，12.4億元和10.6億元，相當于每股稅后利潤分別減少0.04、0.09和0.07元。

果不出市場所料，昨日，國內各航空公司紛紛上調燃油附加費。上調標準為，800公里(含)以下航線，調整幅度均從原來的50元調整為60元；800公里以上航線，燃油附加由原來的90元調整為110元。此次調價自2011年4月8日零時起(出票日期)開始執行。按成人普通票價10%計價的嬰兒繼續免收國內航線旅客運輸燃油附加費；兒童(含無成人陪伴兒童)、革命傷殘軍人和因公致殘人民警察國內航線旅客運輸燃油附加費繼續減半收取。

截至記者發稿時為止，國航、東航(包括上海航空)、海航、川航、深航、河北航空、廈航、吉祥航空、成都航空、祥鵬、首都航空等都已確認上調燃油附加費，而根據攜程網預測，暫未發出確認通知的航空公司也將在后續跟進調價。

短期緩解成本壓力長期仍要看市場需求

燃油附加費的上漲從短期來看明顯緩解了航空企業的成本壓力，市場憂慮的緩解不難從昨日四大航空公司A股走勢看出。國航、南航、東航、海航四家早盤跌幅平均深達2%左右，午后分別出現一輪急拉，四家股票均以翻紅報收，其中東方航空微漲0.33%居首位。

國金證券分析師黃金香認為，此次上調燃油附加費足以覆蓋燃油成本的70%左右，而國航由于長程航線較高，大概可以覆蓋到75%的成本。

“我們對附加費覆蓋率模型進行調整，下調了單位油耗1%，同時上調客座率75%至80%，重新計算后，覆蓋率依舊維持80%左右?！倍L江證券分析師吳云英的預期則更為樂觀，“國航和東航現有的原油套保即將到期，但已提交開展原油套保的申請材料，若管理單位批復同意，提供第二重保障?！?/p>

不過，決定今年航空公司業績的另一個重要因素是航空需求，業內人士認為如果需求旺盛，那么上調燃油附加費對成本的對沖效果將非常明顯，但是航空需求一旦萎縮，那么上調燃油附加費對于航空公司的幫助將不斷削弱。

“上周國內市場運力環比第12周減少11.52%，運量環比減少15.5%，客座率下降3.5%，運量下降超出預期?！逼桨沧C券行業研究院儲海表示，“而國際航線方面，客座率為77%，座公里收益為0.43元，較去年出現了明顯下滑。”可見，航空市場已出現放緩之勢。

對此黃金香認為：“如果行業需求疲軟的狀況持續，那么行業供需狀況可能逆轉，燃油附加費可能影響到裸票價格，對燃油成本上升的實際傳導作用將下降到50%至60%。”